El ingreso de GOL al Capítulo 11 de la Ley de Quiebras en los Estados Unidos anticipa una serie de oportunidades de crecimiento para Azul y LATAM en Brasil. Ambas líneas aéreas son sus principales rivales y, por lo tanto, las llamadas a capturar parte del mercado que deja.
Considerando procesos similares de Capítulo 11 de otras líneas aéreas, es altamente probable que GOL comience una pronta reestructuración. Como parte de ese proceso, no se descarta una reducción de la capacidad que incluye la devolución de algunos aviones de su flota.
La reestructuración de GOL ya levanta interés entre otros actores del mercado. Hasta el momento, se conoce el interés de LATAM con la posibilidad de adquirir algunos aviones de su competencia más directa en Brasil. La posible adquisición vía arriendo de los Boeing 737 permitirían atender el desafío que genera la cadena de suministros y la entrega de aviones nuevos.
LATAM tiene previsto para este año aumentar de manera significativa su flota de Airbus de la familia A320neo. Pasando de las 31 unidades (24 A320neo y siete A321neo) que tiene actualmente a 44 para fines de 2024 y a 56 en 2025. La mayoría de los A320neo y A321neo nuevos están asignados al mercado de Brasil. Los nuevos retrasos de Airbus podrían complicar el panorama.
Azul Linhas Aereas, por su parte, no muestra aún interés público y específico ante una reestructuración de GOL. Sin embargo, ello no descarta que no siga el proceso de cerca. La eventual reducción de capacidad que supone el Capítulo 11 puede representar un espacio para avanzar en rutas más troncales.
En Brasil, prácticamente el mercado aéreo está distribuido casi equitativamente entre LATAM y GOL. En 2023, LATAM se consolida como líder con el 38% del mercado doméstico, seguido con un porcentaje algo inferior por GOL con alrededor del 37%. Más atrás se encuentra Azul Linhas Aéreas y el resto está en los pequeños operadores.
Oportunidades y riesgos
Tanto para Azul como para LATAM, la eventual reestructuración de GOL en Brasil representa una oportunidad de crecimiento inmediata. Se trata de una ventana que sin el Capítulo 11 no estaría presente para avanzar en el gigante mercado aéreo doméstico que tiene ese país.
Pese a ello, para las dos compañías aéreas no se presenta de la misma manera. En el caso de LATAM la decisión de avanzar sobre GOL puede colocarla en una posición de riesgo por una eventual posición dominante del mercado.
Actualmente, las redes de rutas de GOL y LATAM son muy similares prácticamente en los mercados troncales. Las estadísticas permiten establecer que ambas compañías tienen más de 65% de rutas con overlap, es decir, tramos que se superponen. La posición dominante podría influir a algunas decisiones de los organismos antimonopolios al momento de evaluar nuevos acuerdos y alianzas comerciales.
La posición dominante de LATAM también podría estar afectada por la llegada de nuevos aviones de mayor capacidad. Como muchas líneas aéreas, la principal compañía aérea de América Latina está recibiendo varios A321neo con capacidad para 224 pasajeros. Los nuevos aviones los está utilizando para reemplazar a varios equipos más antiguos de similar capacidad y a otros de menor cantidad de asiento como los A320.
Por lo tanto, son varios mecanismos de aumentar capacidad en el mercado doméstico. GOL no cuenta con equipos de similar capacidad a los A321neo de LATAM.
En ese sentido, las posibilidades de crecimiento para Azul Linhas Aéreas son menos riesgosas. La compañía no cuenta con un overlap significativo con GOL por lo que prácticamente no tiene presiones para crecer dentro de Brasil en el caso de una reestructuración.
Actualmente, las operaciones de Azul están concentradas más en el ámbito regional que en las rutas troncales. Las principales rutas incluso no parten de Sao Paulo (GRU) como LATAM o GOL, sino en Campinas, donde tiene su base central. El escenario que se abre podría ser interesante para crecer en el principal aeropuerto paulista.
Azul también está recibiendo nuevos equipos de la familia A320neo con lo cual le permite sumar más capacidad. Su aeronave de mayor capacidad en rutas domésticas es el A321neo del cual poseen seis unidades, además de 49 A320neo.
Capítulo 11 de GOL
GOL utilizará el Capítulo 11 para reestructurar sus obligaciones financieras de corto plazo y fortalecer su estructura de capital para tener sostenibilidad a largo plazo. La empresa brasilera espera salir de este proceso con una importante inversión de capital, incluidos los nuevos US$950 millones en financiación DIP.
GOL tiene una deuda estimada en R$20.000 millones (alrededor de US$4.100 millones). Bajo el Capítulo 11, todas las deudas quedan congeladas. Como resultado, la compañía quedaría con flujo de caja para cumplir con sus obligaciones diarias mientras consigue financiamiento y reorganiza sus compromisos financieros.
Como parte de proceso, debe presentar un plan de reestructuración que captura la atención del mercado. El interés no sólo pasa por Brasil, sino que también por el Grupo Abra del cual es miembro con Avianca.
Fotografía portada – GOL Linhas Aereas