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    Corte en Estados Unidos rechaza propuesta de financiamiento para LATAM

    Después de un mes de espera, el juez James L. Garrity de la Corte de Quiebras en Nueva York que revisa el proceso de reestructuración de LATAM bajo el Capítulo 11, rechaza la propuesta de financiamiento bajo la fórmula deudor en posesión (DIP, Debtor in Possesion) presentada por los actuales accionistas de la compañía como por fondos de inversiones internacionales y acreedores. La decisión abre un proceso de incertidumbre por la presentación de una nueva propuesta y por el escenario imperante que genera un desconocimiento en los dineros que se necesitan.

    En términos generales, el juez Garrity considera que la propuesta presentada es buena, pero no la puede aprobar por la conversión de acciones que no se ajustaría a la normativa estadounidense. En ese contexto, el tramo A que aporta Oaktree Capital Management con US$1.300 millones no tiene objeción alguna, sin embargo, el tramo C vinculada a las familias Cueto y Amaro, además de Qatar Airways, es la que presenta inconvenientes por la conversión.

    Dado que la propuesta se considera un bloque de financiamiento, el juez no puede escoger por una de las opciones presentadas. En un fallo de 142 páginas, el mecanismo que se diseña la conversión de capital impone ciertas condiciones como beneficiar a accionistas que no forman parte del préstamo.

    El fallo abre un escenario totalmente incierto para el futuro inmediato de LATAM. Por un lado, está condicionado por la presentación de una nueva propuesta, misma que también está determinada por la falta de claridad que existe en lo que respecta a la reanudación de las operaciones por las restricciones que se mantienen en varios de los mercados donde opera la compañía.

    Mientras no exista claridad en las condiciones de operación, se hace difícil prever cuanto es el monto que se requiere para asegurar la reestructuración y continuidad de la compañía. Con más de seis meses de una paralización casi total, especialmente en el negocio de pasajeros, la situación financiera se agrava ante la falta de liquidez y un panorama deprimido a nivel general.

    Desde la industria aérea insisten que el escenario es altamente complejo, incluso en un nivel superior en comparación con los primeros meses de restricciones. Por lo mismo, insisten a los Gobiernos de América Latina y el Caribe una urgencia y claridad en la reactivación del transporte aéreo, en caso contrario y ante la ausencia de financiamiento, aumenta la probabilidad de que varias compañías aéreas puedan salir del mercado.

    El 26 de mayo LATAM Airlines Group se acoge de manera voluntaria al Capítulo 11 de la Ley de Quiebras de los Estados Unidos. Se incluyen en este proceso a la compañía matriz, otras sociedades constituidas en Chile, LATAM Airlines Colombia, LATAM Airlines Perú, LATAM Airlines Ecuador y las entidades operativas del grupo constituidas en los Estados Unidos. En ese momento, no están incluidas las filiales en Argentina, Brasil y Paraguay.

    En julio, LATAM incluye a la filial en Brasil. La razón para no incluirla en la medida de protección inicial responde a que la estructura de la deuda está colocada en Chile y, en ese momento, la situación de la compañía brasilera no era compatible con la necesidad de someterse a un Capítulo 11. En ese sentido, se infiere las posibles expectativas que la compañía podía tener hacia el mercado brasilero en el cual el rol estratégico de la filial en ese país podría generar aportes significativos para la recuperación.

    En paralelo, formaliza el Tramo A de la propuesta de financiamiento DIP por US$1.300 millones comprometido por Oaktree Capital Management L.P. y sus filiales. Dicho financiamiento se complementa con el Tramo C consistente en US$900 millones comprometidos por las familias Cueto y Amaro y Qatar Airways en el momento que la mayoría de las empresas de LATAM se acogen al Capítulo 11. El Tramo C incluye una ampliación por US$250 millones que podrá ser suscrita por otros accionistas en Chile.

    Durante el proceso, ingresa una propuesta de Knighthead Capital Management por parte de Jefferies, grupo que compite en el Tramo C. Su ingreso determina una cierta competencia con la propuesta presentada por los Cueto, Amaro y Qatar Airways beneficiando las condiciones de sus créditos para asegurar la aprobación de la Corte. Dado que LATAM consigue el financiamiento, la compañía retira la solicitud para pedir ayudas económicas al Gobierno de Colombia.

    Al cierre, LATAM se encuentra revisando el fallo para emitir una declaración en las próximas horas.

    Fotografía portada – Gustavo Martínez

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